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来源:新华网 62101939晚报

当越来越多的美元进入中国市场之后,互联网等高科技领域已经不再是最大的热门了。风险投资对互联网企业,尤其是对web2.0概念的热情已经大大减低,新创企业现在很难获得第一轮融资,第二轮和第三轮还可以。上周末,国内知名投资顾问公司汉理资本的执行合伙人钱学锋告诉记者,他对目前初创网络企业的融资状况并不乐观,web2.0要做好过冬的准备。亢奋已经过去了,现在要好好做内功,把业绩做出来,光有流量、有用户还不够,更要挖掘商业机会。 初创企业难以融到早期投资 很多VC现在很郁闷:投资变得很不易。不投是等死,投了可能是找死。 曾任软银中国副总裁、创立汉理资本4年之久的钱学锋分析其原因,认为有四点:一是钱越来越多,项目的竞争更为激烈。根据清科研究中心的调查,今年上半年,共有33只可投资于中国内地的亚洲私募股权基金完成募集,金额达到133.84亿美元;二是在如此众多的资本之下,好的项目成为稀缺资源,估值逐渐变得偏高;三是去年9月8日之后开始执行的十号文,又把这些高科技初创(成长型)企业寻求海外红筹模式上市的路,堵得严严实实;四是VC之间相互挖墙脚。 根据二八定律,做早期的风险投资八成是不成功的,风险比较大,现在大家都求稳,所以真正做早期的很少。另外,新基金规模逐渐扩大,投资的额度也越来越大。现在的趋势是走向融合,钱学锋介绍说,做早期的VC在往中间靠,做晚期大项目的也往中间靠,所以1000万美元至3000万美元之间的投资非常拥挤。 寻找新媒体中的新技术与新模式 资金量增大之后,在追逐利润的同时,不仅对顾问公司的需求有所增加,也对顾问公司的专业性提出了新的挑战。作为国内排名前三甲的创业企业财务顾问,我们做的是一种360度全方位的服务。从第一次接触企业,帮助其理顺账目、明晰发展策略,到帮助企业找到风险投资,再到协助企业和VC谈判,乃至之后海外重组。 让钱学锋最津津乐道的客户是分众传媒,在私募(三轮)、上市、收购这三级之后,这家企业从2003年的近1000万美元市值,发展壮大为现在的50多亿美元,四年间翻了500多倍。此后,IT168、PPLIVE、中气投、禾阳森工……纷纷在汉理的帮助下完成了融资。2006年,汉理参与项目的成交金额超过2.5亿美元,而根据Venture One的报告,去年中国内地的私募基金总交易金额为12亿美元。创业4年间,汉理资本一共做了15个项目,完成的总投资额为4.5亿美元。绝大多数为股权私募融资,也有个别是跨国并购。 未来被看好的三个方向是:新能源(包括节能服务)、新消费、新媒体。早期我们做的都是新媒体领域,我们参与的项目像分众传媒、IT168、PPLIVE、广源传媒、中宽资讯等属于这一块,已占到我们服务的项目的一半。在钱学锋眼中,所谓新媒体,一是用新的技术来实现媒体的作用,达到价值的最大化,二是用创新的商业模式来完善媒体的功能。 在国内市场人是第一位的 与两年VC频繁出手投资web2.0公司的情况不同,风险投资对WEB2.0的热情大大减低,融第一轮资是很难的事,几乎没戏,第二轮和第三轮还可以。钱学锋说:越来越多的投资者正慢慢转向传统行业。从2006年开始,汉理的案子中,非TMT的项目数占了一半,但金额却占了70%~80%。 我本人现在更为关注新能源和新生活领域。国内能源市场有着诱人的前景,今年将是私募基金投资中国的新能源年。不久前,汉理完成了中国最大的工业气体公司中气投的融资以及中国最大的民营速生林企业禾阳森工的项目,现在公司正在帮助中国最大的民营工业炉节能技术公司做融资工作。 2005年3月31日,网络股天后玛丽-米克访问上海时说,在美国,投资者最看重的是技术,其次是市场和人。因为美国的职业经理人已经是很成熟的市场,可以很容易地组建好的团队。钱学锋认为国内情况有所不同,最重要的还是看人。然后是市场和技术。只有在大市场中,才有当英雄的可能,如果市场太小了,就没的可玩了;但有时市场是创造出来的,比如分众。我们一年要看五六百个项目,然后只选出五六个进行操作。 72 748 135 970 937 731 655 588 116 767 354 38 735 366 756 664 799 173 339 858 898 503 984 990 468 926 198 692 340 794 868 584 13 447 73 276 265 553 721 411 447 589 682 610 817 964 598 748 139 132

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